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思路是实行名义账户制，其核心是职工向个人账户缴费，但是该账户没有真金白银， 资金被用于当期养老金给付。同时对职工缴费进行记录，并按照一个记账利率记录收益率。职工退休时，根据缴费记录和记账利率计算养老金待遇。名义账户制的好 处在于政府没有了做实个人账户的财政压力，同时记录缴费有利于鼓励个人多缴多得。缺点也很显著，一是由于名义账户制实际上还是采取现收现付的运作方式，如 果维持现有待遇水平，则难以应对未来巨大养老金缺口;如果为了维持收支平衡，将引起养老待遇下降，可能无法保障退休职工基本生活。二是名义账户制需要考虑 长期精算平衡，制度设计比较复杂。以记账利率为例，如果记账利率高于资金实际投资收益率，那么将增加政府养老金支出压力;如果记账利率低于实际投资收益 率，那么意味着个人养老金权益受到损失。
以笔者浅见，无论名义账户制还是做实个人账户，都优于当前的空账运行。但是名义账户制不能解决人口老龄化带来养老金体系不可持续问题，只能是一个次优选 择，可以作为一个改革的过渡方案，最终还需向做实个人账户，通过资金的市场化运营，获取合理回报来弥补养老金缺口。这方面加拿大可谓典范，在1996年， 加拿大政府发现随着人口老龄化，现收现付的退休金计划(CPP)远期面临巨大资金缺口， 因此专门设立了退休金计划投资委员会，于1999年开始投资运营CPP计划的资金，截至最新或2022（历届）年底资产规模达到1701亿加元，其中投资收益为652亿加 元，平均年化收益率达到6.7%(同期平均CPI为2.2%，GDP为1.9%)。2010底加拿大总精算师完成对CPPIB的审计，重申CPP在未来 75年内具有可持续性。
改革的天平倒向了名义账户制?
在政策层面，十八届三中全会提出的养老保险改革的基本方针是“坚持社会统筹和个人账户相结合的基本养老保险制度，完善个人账户”，一改之前相关 文件中“做实个人账户”论述。财政部部长楼继伟认为，中央不提“做实”而提“完善”，为个人账户转向名义账户制提供了改革的空间，也有媒体解读为改革的天 平倒向了名义账户制。可以说我国养老金改革又一次站在了十字路口，个人账户涉及每个参保职工切身利益，最终何去何从，我们还需拭目以待。
(作者系首都经济贸易大学劳动经济学院讲师，中国人民大学管理学