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如果单看名义上的房租／房价水平，目前买房不如租房。只要去房屋中介或相关网站看看，直接对比他们在售的房价与出租水平，即使不剔除理应考虑剔除的合理的两个月空置的租金，房租年回报水平很少有超过3%，即目前一年期银行利率水平的。这也视为中国房地产泡沫的有利证据之一。
问题是上述静态的房租／房价比，一旦考虑到房价实际上涨水平以及现金存款的利息回报与通胀水平之差，刚好与通缩状态下的日本相反，持有现金的回报为负，而投资房产的回报为正。
在收入预期没有改变，同时实际通胀水平与通胀预期一时难以得到根本性扭转的情况下，房地产仍是作为对冲和抵御通胀的主要工具，也使得整体上的房地产需求是难以抑制的，名义房价上涨的趋势也一时难以得到根本性的扭转。
中国房价何时才能下跌？
首先，中央政府肯定有能力把房价降下来。随便出台一两条严厉的调控政策，房价立马就会下来，这是无庸置疑的。但房价下来了，最大的倒霉蛋会是谁呢?不会是炒家，因为虽然他们合起来是一股很大的力量，但单个炒家手里的房子数量有限，房子周转性很好，即使赔钱也能出手(就像股市里的散户，不过这些散户即使赔点钱，也还是富的流油)。那么是开发商吗?也不尽然，虽说一旦房价回归真实的价值之时，就会有一大批开发商崩溃。但他们钱大部分是借银行的，原本就是空手套白狼，不过是赤条条来赤条条去罢了。“出来混迟早是要还的”，这个道理他们都明白。就像我的一个开发商朋友有一次私下向我透露，08年时他就以一个朋友的名义存了一个400万定期存款并购买一套房子，这是他最后的保命钱和退守的老巢(他可以这样做，为什么别的开发商不能做呢?但更多的人是把资产转移到国外)。房地产开发这个行业不比别的行业，无论前期业绩做的多么灿烂，最后一个楼盘出不了手就会死期期，实际上风险比炒股票要大的多。其实，诸位朋友们看到这儿基本也明白了，如果房地产崩盘，最大的最直接的倒霉蛋是国家商业银行。国家商业银行在这个局里扮演的角色就像是股市里的公募基金，船大难调头。股市在熊市的时候，损失最大的也就是这些公募基金。所以，房价回落后，大量实力不济的开发商会破产，那么商业银行作为发放贷款者将不得不收回大量的楼盘和土地。但问题是中国商业银行主体还是国有企业，当银行的贷款额和这些收回楼盘的实际价格的差额形成既成的损失后，通货膨胀是不可避免的，因为市场上的货币供应量大于资产的实际价值了。届时每个老百姓的荷包都会缩水，对中国民生的负面影响是不言而喻的。国家是不会搬起石头砸自己脚的，这个后果显然不是中央政府愿意看到的。
明白了中央政府在房地产调控政策上的投鼠忌器，那么中央政府对房地产的调控应该会是温和式的。在我的脑海忽然迸出两条谚语，“太监玩宫女”和“温水煮青蛙”。其实中央政府不是什么太监，但在这件事上必须要隐忍，要学太监玩宫女。不知道怎么玩?请在百度搜索里打进词条“魏忠贤的风流艳事”，结果马上就出来了。至于温水煮青蛙吗?跑得慢的青蛙，一定会被煮死的。下面，我就借用这两条谚语来理解中央政府可能和正在采取的调控策略。
第一，围点打援，分而治之。地方政府在制造房地产泡沫中扮演了推波助澜的帮凶角色，但这个帮凶最容易被孤立并化敌为友。地方政府无非是要政绩和个人的好处，中央政府只需加大反弹贪力度，出台一些政策便可堵塞这个漏洞。中国的GDP增长真的没有什么值得炫耀的，97%的GDP增长是靠投资固定资产来完成的，这其中大部分又是房地产。所以，改变以GDP增长为核算地方政府政绩的考核标准，地方政府就不会这么卖力地和开发商勾结去圈地了。以牺牲环境和透支子孙后代的财富为代价换来的GDP增长率，这种增长宁可不要。我真不明白，为什么中国政府从上到下这么看中GDP增长率，有什么意义呢?另外要加大反腐力度，手莫伸，伸手必被擒，也会让贪官们不寒而栗。再不听话了，乌纱帽给摘了。失去了原动力，地方政府就可能会变成中央政府的朋友。中央政府能够政令畅通是这场战役取胜的第一步。