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然而,这需要王石及其团队主动将万科股价打压下降至少20%,以“自残”杀死对方。但这将让众多万科中小股东的利益受损。王石曾强调,中小股东是这场战争中的重要力量,因此,不到万不得已,这张牌或许不会被王石打出。
3 王石没挡住宝能系进攻
目前来看,宝能在二级市场的增持行为均属合法收购,前海人寿也于12月20日发布公告称资金来源“完全符合监管机构对保险资金运用的规定”。如果王石的“狙击计划”全部未能奏效,宝能在二级市场继续增持万科股份,直到超越30%红线,宝能系将顺理成章地成为万科控股股东,下一步便是进军董事会。事态若发展至此,则标志着王石及其团队全线落败。
在王石和宝能系掌门人姚振华的面谈中,姚振华曾表示其入主后“王石依旧是万科的旗手”,但是大股东往往不会容忍职业经理人和自己的理念有冲突,所以一旦宝能入主万科董事会,王石和郁亮的位置将十分尴尬,甚至可能被清出董事会,眼睁睁看着自己一手打造的“帝国”成为别人囊中之物,宝能系将成为城池的新主人。
4 “战争”进入持久胶着阶段
高负债率是宝能的最大弱点,并且动用了杠杆资金。王石在内部讲话中也提到:“宝能系购买万科的钱从哪里来的?他们购买万科的第一份钱来自万能险,就是短期债务。他们层层借钱,循环杠杆,没有退路。”
那么,若万科以重大资产重组的名义长时间停牌,宝能系资产的流动性将被冰封,同时面临着财务状况生变的风险。
然而,该方法却“治标不治本”,长时间停牌终将迎来复牌的一天。如果停牌时间较长,宝能系还可以通过场外协议收购股票的方式继续进行增持。12月17日,宝能系重要的资本平台前海人寿再度发行15亿资本补充债券,这标志着宝能系也在准备弹药,为持久战做准备。
因此,万科的停牌若仅是为拖延时间,或许不能解决根本问题。王石需要做的是在停牌期间给自己留出时间窗口,找到从根本上解决问题的方法。若不能从根本上解决问题,或许双方将陷入胶着的“持久战”中。