万科收购战与华润 万科停牌疑云重重

时间:11-08编辑:佚名 今日新闻

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外界猜测,万科临时停牌,有可能是实行“毒丸计划”的前奏。但市场普遍认为,按照现有章程,毒丸计划很难抛出。如若要实施毒丸计划,万科需要在董事会层面审议通过修改现有公司章程的议案,再提交至股东大会进行审议。但宝能系目前持股22.45%的比例,在股东大会必然会投反对票。

万科收购战与华润,万科停牌疑云重重

  焦土政策

  两败俱伤

  从11月27日开始,万科股价节节攀升,由于宝能系增持所用资金是通过杠杆方式获得,市场中有人支招,“如果时间上无法施毒丸,可以选择焦土。趁着董事会还没改选,将万科的业务全线放缓,低价出售资产,使万科股价随业绩大幅下挫,让宝能系爆仓,他们必然撤退。”

  焦土政策指的是目标公司大量出售公司资产,或者破坏公司的特性,以挫败敌意收购人的收购意图。主要包括出售“皇冠之珠”和“虚胖战术”。出售“皇冠之珠”指的是出售公司最有价值的核心资产,让收购者失去兴趣;“虚胖战术”是公司购置大量与经营无关或盈利能力差的资产,或者是做一些长时间才能见效的投资,使公司在短时间内资产收益率大减。通过这些手段,使公司从精干变得臃肿,收购之后,买方将不堪负重。

  很明显,这是一个“玉石俱焚”的防御措施,结果会导致两败俱伤。在关键节点上,中小股东是万科最应该重视和团结的群体,若推行焦土政策,股东利益必然受损。此外,做低股价并不一定会逼退来势汹汹的宝能系,可能会在成本上送给他们增持的机会。

  退守董事会

 

 中小股东相信

  情怀还是资本?

  万科股权分散,真正的决策权力紧紧攥在董事会手中。狙击“野蛮人”入侵,守住董事会对万科非常重要。在这里,最关键的就是要获得中小股东的投票权,避免宝能系进入万科董事会。这一招其实并不陌生。万科1994年在狙击君安证券时,便是争取到了众多中小股东的投票权,从而保住了万科的护城河。

  王石在17日的内部讲话中称,“中小股东就是我们的大股东,现在资本来势凶猛,但中小股东会站在我们这边,客户会站在我们这边,要求透明、规范、守法的社会秩序会站在我们这边。”说明王石在努力“拉拢”中小股东,也把更多的希望寄托在众多中小股东身上。

  宝能系不断增持万科,野心很大,如果其目标对准董事会,也会想办法去赢得中小股东的支持。中小股东是相信情怀还是资本?其中充满变数。

  拖延时间

  停牌只是缓兵之计

  18日午间,万科发布停牌公告。停牌,是万科打响的“股权保卫战”的第一枪。不仅能狙击短线资金进入,为万科争取更多的时间布置反击战,而且可以使宝能系为杠杆资金支付高昂的资金成本。因为高负债率正是宝能系的弱点之一,正如王石提道:“宝能系购买万科的钱从哪里来的?他们购买万科的第一份钱来自万能险,就是短期债务。他们层层借钱,循环杠杆,没有退路。”

  不过按照相关规定,上市公司筹划定增,停牌时间原则上一般不超过10个交易日,如果仅是定增,并不构成资产重组,停牌时间累计不会超过2个月。在昨晚的公告中,万科也明确了30个自然日的时间期限。有业内人士认为,“宝能系借来的80多亿资金,按一年9%的资金成本计算,也不到10亿,即便停牌一年,宝能系也能拖得起。


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