【23xiu.com-爱上秀-教育信息门户网】
2011年10月30日，美国曼氏全球金融控股公司（MFGlobalHoldingsLtd。）（简称“曼氏金融”）向法院递交了破产保护申请。按申请表格中的资产计算，曼氏金融超过汽车巨头克莱斯勒，成为美国历史上第八大，金融公司中第五大破产案。在雷曼破产引发全面金融危机后，美国监管机构仍然允许曼氏金融破产表明，曼氏金融的破产并不会引发美国金融市场的系统性危机。但因欧债危机溢出效应，形成的破产个案仍值得引起关注。一、对欧债危机的乐观判断和高杠杆率等因素导致曼氏最终申请破产保护曼氏金融是得到美国纽约联邦储备银行批准的22家主要经纪公司之一，从事商品和金融衍生品期货交易业务，其业务范围涉及多个国家和地区。
据曼氏金融10月25日公布的数据，其持有约63亿美元的欧洲主权债券，涉及意大利、西班牙、比利时、葡萄牙、爱尔兰等国，占递交破产申请时总资产的15。3%。受欧洲债务危机的乐观判断，以及意大利等国国债收益率攀升吸引，曼氏金融在欧洲主权债务市场渐入低迷时以较高杠杆率大量购进高收益欧元区债券。由于欧洲主权债务危机久拖不决，导致前期交易敞口不断暴露，在曼氏金融于10月末公布1。
9亿亏损后，穆迪（Moody’s）、惠誉（Fitch）等国际评级机构纷纷将其信用评级降至垃圾级。由于公司股价和已发行债券价格在过去一周中迅速下跌，融资来源枯竭，加之难以获得外部收购，曼氏金融只能选择破产保护。二、曼氏破产仅是个案，但欧债危机的溢出效应值得关注与雷曼兄弟倒闭时，美国金融行业普遍持有大量有毒资产不同，曼氏金融对欧洲主权债券的激进投资策略只是个案，并非整个金融系统内的普遍行为，其破产造成的影响对金融系统内部的实质性冲击有限。欧洲主权债务危机爆发后，大多数美国金融机构都在尽力降低对欧元区主权债券等资产的风险敞口。例如，规模是曼氏金融近三倍的摩根士丹利截止2011年9月底持有的欧元区主权债券资产总额仅为曼氏金融的三分之一。其次，次贷危机后，美国银行业普遍大幅降低了杠杆率，并剥离自营交易，从而降低了金融风险。在《多德－弗兰克法案》所设立的美国金融业监管局的监督下，美国银行业的平均杠杆率已降至10倍左右（据称，曼氏金融的杠杆率高达40倍以上）。而且大型金融机构也纷纷开始剥离使用自有资金进行高风险投资的自营交易。此外，由于曼氏金融绝大部分投资使用自有资金，对被美国联邦储蓄保险公司担保的银行牵扯不多，因此很难引发链条式的系统性冲击。虽然曼氏金融的倒闭不会对美国银行业造成显著冲击，但规模显著的金融机构垮塌，仍然在加剧银行间的互不信任感和短期借贷的紧张程度。
截至2011年11月3日，美国银行间同业拆借利率再次升高，而与同期美国国债间的差距也升至1年以来的高点。值得注意的是，希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国债务危机的走向仍将对美国金融体系造成一定程度的影响，而风险主要集中在各机构持有的金融衍生品和信用保护工具（如CDS）等领域（上述两类资产约占银行持有的希腊等国债务总额的65。9%）。目前，欧元区峰会上已初步确定对希腊进行大规模债务削减等救助方案，但仍需等待希腊国内不同意见的统一。如果50%的债务削减和相应的紧缩措施难以获得民众政治意愿上的全力支持，则触发更广泛的欧元区金融衍生品价格下跌和信用违约互换执行的可能性将显著增加，其产生的负面效应，将首先溢出到美英等国金融市场，不过仅希腊造成的直接损失并不显著，但由此对其他欧元区国家造成影响将波及美国，所形成的间接损失仍难以估计。
如果爱尔兰、葡萄牙和西班牙等国债务最终解决方案重复希腊的老路，被迫进行债务削减，由此产生的冲击将波及欧元区整个银行体系，以及相应的金融衍生品和信用市场，预计对美国经济造成的直接冲击可能在GDP的1%左右。