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养老金入市对养老金保值增值和股市有何影响
国务院英基本养老保险基金投资管理办法
国务院8月23日正式英基本养老保险基金投资管理办法办法明确,养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于养老基金资产净值的30%;参与股指期货、国债期货交易只能以套期保值为目的。
§法所称的基本养老保险基金包括企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金。办法明确养老基金投资应当坚持市场化、多元化、专业化的原则确保资产安全实现保值增值。
养老基金限于境内投资。投资范围包括,银行存款中央银行票据同业存单;国债政策性、开发性银行债券信用等级在投资级以上的金融债、企业(公司)债、地方政府债券、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券、中期票据、资产支持证券债券回购;养老金产品上市流通的证券投资基金股票股权股指期货国债期货。养老基金资产参与股指期货、国债期货交易只能以套期保值为目的并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行;在任何交易日日终所持有的卖出股指期货、国债期货合约价值不得超过其对冲标的的账面价值。
养老金入市对养老金保值增值和股市有何影响呢人民日报记者采访了中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文。
资本市场长期资金将明显增加
在一些社会保障制度和资本市橙较健全的国家养老基金都是重要的资金来源通过市场化投资既实现了自身保值增值又促进了资本市场健康发展。比如美国养老基金机构投资者已成为资本市场的主力。我国养老基金进行市场化投资运营必将对资本市场健康发展起到重要作用。郑秉文说。
郑秉文分析认为养老金入市后资本市场长期性资金将明显增加。一般而言保险资金和养老基金是资本市场投资的长期性基金而养老基金比保险资金还要稳定;养老基金几十不用考虑流动性的问题是发现市场价值和实施价值投资的本源所在。因此如果一个资本市场没有养老基金或养老基金很少市场价值就难以发掘价值投资就难以实现。从这个角度看养老基金是所有国家资本市场价值投资的基石其作用如同债市中的20长期国债。目前我国在政策上允许进入资本市场的养老基金有全国社会保障基金和企业金基金二者合计可以入市的规模最大理论值应是8200亿元(6000亿元全国社保2200亿元企业金)仅占总市值的约1.3%而实际则更低一些因为即使在牛市也没有满仓。相比之下美国资本市场中养老基金的实际占比则高达60%。
养老金将逐步成为重要的机构投资者。郑秉文说初级阶段的资本市场里散户占绝对统治地位成熟的资本市场里机构投资者将占统治地位前者的投资主要以投机获利为主给市场带来较大波动性。养老基金进入资本市场将极大地扩大机构投资者的队伍。
据统计我国资本市场的投资者中散户占统治地位。虽然基金业规模较为可观目前我国基金业市值高达7.2万亿元、占股市市值约11.4%但由于共同基金里几乎完全由散户基民占统治地位养老基金占比不到10%长期投资基金很少在遇到牛市时便必然承受巨大的赎回压力也就是说中国共同基金同样十分缺乏长期性资金。而美国的共同基金资产中养老基金占89%即使在家庭散户基民里绝大多数人购买基金主要也是为了退休而储蓄。
养老金将逐步成为资本市场的压舱石
养老金入市将使资本市场换手率大大降低。郑秉文分析指出散户投资者与机构投资者的投资行为是有明显区别的