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养老基金投资有利于资本市场健康发展
在一些社会保障制度和资本市橙较健全的国家养老基金都是重要的资金来源通过市场化投资既实现了自身保值增值又促进了资本市场健康发展。比如美国养老基金机构投资者已成为资本市场的主力。我国养老基金进行市场化投资运营必将对资本市场健康发展起到重要作用。
第一资本市场长期性资金将明显增加。一般而言保险资金和养老基金是资本市场投资的长期性基金而养老基金比保险资金还要稳定;养老基金几十不用考虑流动性的问题是发现市场价值和实施价值投资的本源所在。因此如果一个资本市场没有养老基金或养老基金很少市场价值就难以发掘价值投资就难以实现。从这个角度看养老基金是所有国家资本市场价值投资的基石其作用如同债市中的20长期国债。目前我国在政策上允许进入资本市场的养老基金有全国社会保障基金和企业金基金二者合计可以入市的规模最大理论值应是8200亿元(6000亿全国社保2200亿元企业金)仅占总市值的1.3%而实际则更低一些甚至即使在牛市也没有满仓。相比之下美国资本市场中养老基金的实际占比则高达60%。
第二资本市场将增加重要的机构投资者。初级阶段的资本市场里散户占绝对统治地位成熟的资本市场里机构投资者将占统治地位前者的投资主要以投机获利为主为市场带来较大波动性。养老基金进入资本市场将极大地扩大机构投资者的队伍据统计我国资本市场的投资者中散户占统治地位。即使基金业规模较为可观在目前我国基金业市值高达7.2万亿占11.4%但由于共同基金里几乎完全由赎回的散户基民占统治地位养老基金占比不到10%长期投资基金很少在遇到牛市时便必然承受巨大的赎回压力就是说中国共同基金同样十分缺乏长期性资金。而美国的共同基金资产中养老基金占89%即使在家庭散户基民里持有基金的数量中位数也高达103000美元重要的是在调查问卷中74%的人回答说购买基金主要是为了退休而储蓄。
第三资本市场将大大减少换手率。散户投资者与机构投资者的投资行为是有明显区别的