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最新或2022（历届）年12月27日，中国国务院实施股票发行注册制改革的举措获得中国最高立法机关的修法授权，IPO注册制自最新或2022（历届）年3月1日起施行，实施期限为两年。这项改革意义非常重大，如果成功，国人的财富配置将从“以房为主”转向“以股权、金融资产为主”。当然，IPO注册制改革将挤出现有股市的“审批泡沫”，让估值与国际接轨，这将对目前的A股市场是坏消息，但对中国的未来是好消息。
所谓IPO注册制，是相对于审批制、核准制来说的。中国内地股票发行制度，经历了从审批制到核准制的演变，虽然名称有变，但“审批”的本质没有变化。也就是说，一家企业能不能上市，是否符合上市条件，每股卖多少钱，发行规模多大，什么时候发行，基本上都由监管部门确定。监管部门不仅要看拟上市公司是不是符合产业政策，还要看企业的盈利能力、发展前景。
IPO注册制改革进度超出预期。这一制度意味着政府部门的“有形之手”，将更多地出现在企业上市之后的监管环节，企业通过股市融资的门槛大大降低。同时，资本市场的供应将大大增加，资源的配置也将更趋市场化，屡屡亏损却备受追捧的“壳资源”，也会大幅贬值;优质企业的市场价值，将得到充分挖掘。
最新或2022（历届）年11月19日召开的国务院常务会议决定，抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛等。
这意味着，已经确定的IPO注册制改革将按计划推进，而且力度还有所加强，将对中国股市产生深远影响。
所谓IPO注册制，是相对于审批制、核准制来说的。中国内地股票发行制度，经历了从审批制到核准制的演变，虽然名称有变，但“审批”的本质没有变化。也就是说，一家企业能不能上市，是否符合上市条件，每股卖多少钱，发行规模多大，什么时候发行，基本上都由监管部门确定。监管部门不仅要看拟上市公司是不是符合产业政策，还要看企业的盈利能力、发展前景。
假如市场是条自然流淌的河流，审批制相当于在河上筑起的大坝，将河水阻断。能上市的企业，好比是跳过龙门的鲤鱼，进入了高水位区，市场价值大大提高。即便将来亏损到资不抵债，还有“壳价值”。这壳价值，其实就是行政审批赋予企业的附加值，也是股市泡沫之源。没有跃过“龙门”的企业，即便再优秀，估值也无法得到充分体现。此外，行政审批还带来寻租的机会，造成腐败。
IPO注册制，相当于把这道大坝拆除。未来监管部门只对拟上市公司申报材料的完备性、合规性进行审查，看看该披露的信息有没有披露。至于内容的真假、企业有没有发展前景，监管部门不负责，完全由中介机构负责，由市场自行判断。但相应地，监管部门加强对企业上市后的监管。这种监管必须做到执法必严、违法必究，否则市场信用将彻底崩溃，风险比审批制下还要大。
一般来说，IPO注册制下监管部门不对拟上市公司发行规模、发行价格、发行时机做任何限制。哪怕是大熊市，企业愿意发行也没有问题，只要在市场上能卖出去就行。
在IPO注册制后，会出现什么情况?当然是上市门槛和再融资门槛大大降低，股票供应量急剧增加，市场估值大幅下降，恶炒新股的现象将从根本上遏制。从企业角度看，新股发行排队遥遥无期的局面将结束，没有关系的草根企业，也能非常容易地获得上市机会;对于普通投资者来说，股票供应量大，多数股票价格就会便宜，不用追着涨停板买新股了。
中国股市高市盈率时代将彻底结束，2007年那种疯牛行情以后很难出现。但也带来一个新问题：由于上市门槛大大降低，企业可能良莠不齐，散户判断起来越来越困难。未来退市的企业会很多，有点类似美国股市。在这样的市场里，散户将很难生存。未来更适合散户投资的，是各种基金。
从此次国务院常务会议看，IPO注册制改革原定的推进节奏丝毫没有推迟，年底之前应该能出方案。会议还明确表示，降低上市门槛，取消拟上市企业持续盈利的要求。如果没有意外，明年“两会”上将修订证券法，为注册制出台扫清法律障碍。15年下半年或16年年初，IPO注册制将正式出台。
15年A股的估值，在实行注册制后会有什么样的变化?蓝筹股当然变化不大，因为15年估值水平不高，基本上跟国际市场差不多;但中小板和创业板就很难说，IPO注册制后上市门槛降低，涌入市场的主要是中小企业，这类股票供应量将大大增加。
总而言之，如果IPO注册制改革按照既定节奏进行，甚至步伐有所加快，那对股市将构成短期利空。对于很多期盼15年年内，上证指数冲上6214高点的股民来说，他们的梦想将很难实现。
但我们不能在乎一城一地的得失。IPO注册制是项事关全局的改革，关系到中国企业负债率能不能降低，中小企业融资难能不能真正破解，中国经济能不能真正转型等大问题，这些必须坚决推进。