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国美的老对手苏宁最新或2022（历届）年全年共实现营收1091.16亿元，同比增长3.63%；实现净利润8.61亿元，同比增长131.53%，但增长的主因并非零售业务的经营性盈利，而是运用了固定资产证券化手段增加收益。
事实上，一般的零售商也很缺乏这么做的胆量。
一位业内人士分析，苏宁把11家店出售后再租回来，通过卖店产生20亿元利润，再把亏损的近12亿元补上去，有8亿多的盈利。按原来的计账方式，20亿元通过40年的折旧，计入物业成本，每年成本5000万元。现在是40亿元返租回来，买的那家投资人要求每年8%的回报，意味着一年要3亿多的成本。这意味着过去5000万元成本，现在变成了3亿多，巨大的成本需要消化，苏宁正在往反方向走。
国美业绩的增长值得肯定，但商业模式在几年里发生了颠覆性的变化。外界担心，因交流不便、不能更直接接触市场，黄光裕要适应外界的巨大变化，仍需要时间。
中投顾问咨询顾问崔瑜在接受《中国连锁》记者采访时也表示，黄光裕面临的最大困难是市场环境已经发生了巨大改变。
这种担心不无道理。
黄光裕在狱中的几年，正逢电商的高速发展期。家电零售领域出现京东这样的电商巨头，天猫也强势崛起，房地产业不景气，传统零售受电商影响很大。阿里和京东的上市，更让国美过去的表现缺少了可圈可点之处。
“虽然国美也进行了互联网化转型，但是市场占有率并不拔尖，黄光裕出狱后欲再次拉动国美高速发展恐非易事。” 崔瑜称。
在财经作家、《黄光裕真相》一书作者李德林看来，即便黄光裕出来，市场的机会已经失去了，要想追上，除非国美有颠覆性的商业模式。但目前看来并不容易。
李德林认为，国美过去的发展模式是轻资产的重资产运营模式，“租店面是轻资产，可国美需要通过不断开店拓展，店面需要大量的人力进行线下运营，相对于现在的线上业务，成本、扩张都会受到很大制约。”
上海菁葵投资合伙人蔡景钟在接受《中国连锁》记者采访时表示，多年来，国美停留在二房东的模式，只是一个全国连锁的家电“百货大楼”，仍是扣点模式，并未建立起真正的竞争力，既没有产品的经营，也没有好的客户体验。
“所以今天他们面临电商模式的竞争，面临资金的租金成本的刚性上扬，压力很大。”蔡景钟称。
不过，《中国连锁》记者从国美年报中发现，其宣称差异化商品销售占比已从2009年的1.2%大幅增长至最新或2022（历届）年的33%。这意味着国美近几年来在商品经营能力上确实有所提升。
此外，在差异化商品上，国美实现了初级的“大规模定制”。国美可以根据既有消费数据的追踪分析，判断未来某一品牌或某一规格段的商品受追捧的程度，消费者可接受的预期售价，以及自身的成本控制能力，最终选择是否进行定制化生产。
国美方面提供给《中国连锁》的资料显示，国美现在销售的商品中有33%由国美完全主导其选型、订单和定价，未来，到最新或2022（历届）年差异化商品在国美总商品中的占比有望提升到50%以上。
但即便如此，未来的挑战仍无处不在。比如，国美一直在线下推行的渠道下沉，京东也在做，并且作为未来几年的首要市场战略，包括淘宝、亚马逊也在布局线下。
其实，从2008年国美就提出发展电商，但始终没能如当初线下扩张一样硕果累累。除了因内斗错失好的机会外，互联网浪潮来得太过凶猛，对于过去占据传统家电零售优势的国美而言，有些尾大难掉，反应又难以及时。
事实上，国美做了很多线上的尝试，甚至投入大量的人力物力，但与京东、天猫相比，效果却并不明显，显然，国美电商的试错过程时间太长。