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黄俊钦兄弟于1993年“分家”发展，哥哥转向房地产业，建立了“新恒基系”，在京城及东北拥有数栋著名的大厦；弟弟则独自经营“鹏润系”，国美电器、鹏润地产构成其主要资产。如今，国美电器专卖店已遍布中国一百多座城市，数量接近六百家；鹏润地产亦在北京拥有多个写字楼，并依托国美门店拥有大量房产。实业来钱远不如资本运作。实际上从2003年始，房地产银根日趋收紧后，黄光裕开始在资本市场的广阔天地大展拳脚，试图通过控制上市公司获得除银行贷款以外的另一资金来源。
2004年6月起，零售和房地产成为黄光裕商业帝国的两大支柱产业。为了弥补炙手可热的房地产领域的资金短缺，他相继染指多家上市公司，由此完成了“鹏润系”的资本拼图——家电连锁、房地产开发，两大价值数百亿元的“资产包”，及国美电器、三联商社、中关村三家地跨港、沪、深三地的上市公司。
黄光裕的资本运作黑洞
今年11月28日下午，证监会的一纸通报撕开黄光裕的资本运作黑洞：“2008年3月28日和4月28日，证监会对三联商社、中关村股票异常交易立案侦查，调查过程中发现北京鹏润投资有限公司有重大违法违规嫌疑，涉及金额巨大，证监会已经将有关证据资料移送到公安机关。鹏润投资的实际控制人正是黄光裕。”
此事可追溯至2006年中关村重组，黄光裕控股的鹏泰投资作为中关村第一大股东，并注册九亿多元资产，由许钟民出任董事长。许钟民与黄光裕本是潮汕同乡，渊源颇深。今年5月，黄光裕欲注资180亿房地产资产重组中关村，8月中关村重组宣告停滞。到12月1日，因公司董事长许钟民涉嫌经济犯罪被查，中关村股票全天维持在跌停板上。
同在12月1日，三联商社收报3.6元。若对比黄光裕为获得第一大股东地位抛出的约6.7亿元真金白银，其帐面浮亏已经达到4.91亿元。
去年年底至今年8月，在三联集团与国美股权之争中，黄光裕“操纵”三联商社的路径显现端倪。三联商社的股权拍卖始于今年2月14日。当时隐姓埋名的“山东龙脊岛公司”以5.373亿元的总价，竞得三联商社10.69％的股权。受此消息刺激，三联商社股价连续拉出八个涨停，由拍卖前的7.83元最高涨至17.98元，涨幅为130％。这正是黄光裕被调查的导火索。
此役后，黄光裕的公司即表示收购龙脊岛，从而间接获得三联商社10.69％股权。而拍卖之前，黄光裕即吸入流通股，坐享八个涨停的渔利。此后，黄光裕又通过战圣公司多次竞得三联商社多数股份。
黄光裕及兄黄俊钦同时染指的ST金泰，目前仍为停牌状态。2007年7月9日，黄氏兄弟控股的ST金泰，复牌即发布资产重组公告，此后至2007年8月14日，ST金泰连拉二十六个涨停，加上2007年3月5日停牌前的四个涨停，共连续三十个涨停。股价从2007年2月28日的3.16涨至14.09元，上涨近4.5倍。
涉嫌操纵市场 与周正毅张荣坤同罪
黄光裕所涉的操纵证券市场罪，是中国《刑法》及相关司法解释新近规定并强化的罪名。犯此罪者，最高可处十年有期徒刑，并处罚金。前“上海首富”周正毅、上海社保案中枢富豪张荣坤等，已均因此罪获刑。黄光裕兄弟从创业开始，便一直是踏著政策和法律的边缘迈步前行。比如早年因倒卖电器产品被呼和浩特警方以投机倒把查扣。