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中国资本市场涉案金额最大、最神秘的名私募徐翔案，宣判已过去两个多月，这可能也是目前为止卷入上市公司高管人数最多、审判保安级别最高的证券案件。至今，为“股神”悲情、期待“王者归来”的市场声音不断。
然而，“聪明投资者”掌握的信息，现年40岁的徐翔有勤奋和聪明的一面，但其收入来源几乎都来自“勾兑”，徐翔的忙碌和聪明，很大程度也与其跟上市公司往来勾兑有关。
徐翔案涉13家上市公司，一些上市公司审判还未完成。目前，一些媒体根据零星的上市公司公告做猜测式、推演式报道，关于徐翔的作案手法、涉案金额，与事实有诸多出入。
徐翔案是否与股灾有关，至今仍是市场之谜。
“聪明投资者”就了解的一些细节，对中国式“股神”徐翔的捞金术做了一些整理和记录。其中，多数内容之前未做披露，这可能是目前为止最完整、最细节、最真实的徐翔案信息。
一、徐翔案是否与股灾有关？
最新或2022（历届）年12月5日至6日，
徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案，
在青岛市中院一审公开开庭审理。
三名被告人均认罪认罚。
众多市场人士猜测，
徐翔出事与其不参与救市有关，
甚至在股灾期间还大发“国难财”。
徐翔本人也曾提到，
在股灾期间，
有关机构曾要求其配合救市。
不过，从徐案的庭审信息来看，
很难找到股灾的影子。
据悉，徐翔涉案的13家上市公司和涉案时间如下：
根据公开信息，
最新或2022（历届）年“股灾”的发生时间是6月中旬到8月，
中间有过几次反复。
而徐翔案的涉案时间，
都发生在股灾之前，
唯一跨入股灾时间段的涉案股票是东方金钰，
但那也基本发生在股灾之前，
只是持续到了股灾期间。
二 、徐翔的作案手法
市场还猜测，
徐翔很多作案手法在黑白之间游走，
也许很难认定是黑色。
这种猜测的理由很简单：
资本市场聪明人太多，
监管政策总能被市场人士找到变通之法，
因此有不少灰色地带，
监管容忍是白，
政策收紧就是黑，
黑白只在监管的一念之间。
然而，事实并非如此。
了解徐翔案内情的人都不免感慨：
混乱至此的资本市场，
早该好好管管了。
据参与庭审的人士表示，
检方在宣读起诉书的时候多次提到：
“徐翔、王巍得知**公司董事长有减持意向，
经过多次见面合谋达成一致，
徐翔负责二级市场股价，
**董事长控制公司发 ‘高送转 ’等利好。
拉升股价后，
***减持股票，徐翔接盘。”
检方提供的信息很全面，比如：
勾兑双方约定的股票价格、股票数量和分成比例，
以及往来交易、转账记录。
据悉，徐翔和上市公司勾兑大致三类手法：
1、上市公司释放“高送转”等利好，徐翔连续买卖拉抬股价；上市公司高管趁高价在大宗交易卖出，徐翔在大宗交易接盘后在二级市场抛售，上市公司给徐翔分成。
比如华丽家族，
双方约定，减持价不低于每股16元，
徐翔、王巍收取减持金额2%的费用。
在整个过程里，徐翔有三个赚钱环节：
（1）徐翔动用泽熙产品和自己控制的证券账户
连续买卖，拉抬股价。
在这里，徐翔在二级市场赚钱。
然后，华丽家族释放利好，
宣布10送6派现0.7元，
披露收购公司，研发“乙克”项目等。
（2）期间，
华丽家族董事长王伟林通过大宗交易减持，
徐翔接盘，然后在二级市场全部抛售，
抛售过程中伴有大量竞价买入。
此处，徐翔和上市公司配合，
从一级半市场到二级市场再赚一笔。
（3）王伟林减持之后，给徐翔分成。
（1）（2）是勾兑之后里应外合，
徐翔赚完二级市场的钱，
再赚一级半市场到二级市场的钱，
割二级市场的韭菜毫不手软，
（3）是直接、赤果果的分赃。
对于约定底价的勾兑，方式也不单一。
有些股票设定了减持底价，抛售价高于低价；
有些设定底价、抛售价并没有达到底价；
有些没有设定底价，直接分成。
事实上，
约定底价、连续买卖拉抬股价这种手法，
徐翔不仅和大宗交易一起使用，
还经常和定向增发套用。
2、徐翔参与上市公司定向增发，通过连续买卖拉抬股价，上市公司公布“高送转”等利好抛售定向增发股票。
比如东方金钰，
徐翔和时任东方金钰董事长赵兴龙合作增发股票。
双方合谋，成立瑞丽金泽公司作为定向增发对象，
赵兴龙持有瑞丽金泽51%股份，
徐翔以他人名义持股49%，
东方金钰发行不超过1亿股的定增股，
股票锁定期36个月。
定向增发一年内，
赵兴龙用4900万股可流通股票，
置换徐翔持有的4900万股定增股票，
由徐翔在二级市场抛售以收回投资，
且徐翔只承担不超过9%的税费。
期间，赵兴龙控制东方金钰
发布10转增20的“高送转”、
释放公司业绩等利好消息，
徐翔配合消息，动用多个账户连续买卖东方金钰。
在这个过程里，徐翔也是在三个环节的赚钱：
（1）连续买卖的二级市场收益；
（2）抛售定向增发股票的收益；
（3）赵新龙减持后给徐翔的分成。
同上，（1）（2）是勾兑之后里应外合一起“割韭菜”，
（3）是直接、赤果果的二次分赃。
事实上，
在徐翔操纵证券市场案里，
定向增发的玩法也有多种。
比如，东方金钰是用流通股置换徐翔被锁定的定增股，
徐翔的持股提前可流通。
再比如，鑫科材料的定向增发，
徐翔和王巍使用泽熙产品和控制的其他账户认购，
鑫科材料实际控制人李非列负责认购一部分。
经过上市公司释放“高送转”等利好，
徐翔等拉抬股价之后，
徐翔抛售自己持有的解禁股，
并在大宗交易接盘李非列以他人名义认购
及李非列朋友的解禁股，
在二级市场卖掉。
3、徐翔以家人名义协议接收上市公司股权；上市公司发布利好，徐翔连续买卖拉抬股价；上市公司在大宗交易系统再转让一部分股权，徐翔接盘后抛售。
比如文峰股份，
徐翔以其母亲郑素贞的名义
与文峰集团签约购买文峰股份14.88%的股份。
随后，
徐翔通过自己控制的账户
连续买卖拉抬股价，
文峰股份发布10转增15派现3.6元的公告，
同时披露郑素贞协议转让股权的信息。
期间，
文峰股份董事长徐长江通过大宗交易减持，
徐翔控制的账户接盘后，
在二级市场抛售。
这个过程里，徐翔还是赚三个环节的钱：
（1）连续买卖的二级市场收益；
（2）抛售定向增发股票的收益；
（3）徐长江减持后，给徐翔分成。
但与上面两种情况不同，
文峰股份披露郑素贞接受14.88%，
被认为是公司“利好”的一部分。
截至最新或2022（历届）年三季度末，
郑素贞扔持有文峰股份14.88%股权，
为文峰股份第二大股东。
这真是一笔大买卖！
但不知是何原因，
徐长江按约定应该分给徐翔10亿元，
至徐翔开庭也没有支付。
总体来看，
三种手法大量重复，
结合各上市公司需求，
做了“个性化定制”。
因为需求不同，
各上市公司的分成比例也不一样，
有些分成比例高得惊人。
比如，
徐翔曾先后两次大宗交易
接盘周成建减持的美邦服饰各10%股份，
其中5%由徐翔控制的泽熙产品“举牌”并持股6个月，
其他股份接盘后可卖出。
周成建按减持总额的15%支付给徐翔。
据称，对于这些操纵股票的手法，徐翔在接受调查时表示，他以为并不是多大的事情，可能违规，受到行政处罚，但不会是犯罪。
然而，这却是国内最大的操纵证券市场案。此前的2011年8月，汪建中操纵证券市场罪被判处有期徒刑七年，罚金人民币1.2575亿元。
徐翔案的查证过程并不容易，
经过较长时间的反复调查取证。
三位被告均对审判结果无异议，不上诉。
随着证券市场刑事犯罪增多，
国内执法机构也越来越专业。
徐翔案的辩方律师也曾提到，
检方的调查很详实，也很专业。
据称，对于庭辩，
三位被告的律师都未做无罪辩护，
而是从量刑角度做出罪轻辩护。
律师的功夫主要花在案件定性上，
比如是否有自首行为，
是主犯还是从犯，
以及情节是否严重等。
对于检方提出的违规事实和违规资金，
律师们在庭审过程中，
虽然也就一些细节展开了质证，
但检方的数据很扎实，
可辩护的空间并不大。
据“聪明投资者”了解的信息，
该案3000多卷宗包括交易记录和往来资金账目。
尽管各上市公司的手法、所有参与者之间的关联，
事实纷繁复杂，
但检方的指证很清晰。
一个最无可争议的事实是，
徐翔和上市公司约定利益分成。
另外，
对于每只股票的敏感期界定以及敏感期表现，
都用数据说话。
比如，
上证所股票表现，跟同期上证综指表现对比；
创业板股票跟同期的创业板指数对比；
中小板股票跟同期的中小板指数对比。
不仅如此，
还包括区间最高涨幅对比，
行业板块指数对比，
偏离度计算和换手率变化对比，等等。
偏离度最大的是文峰股份，
该股在被认定操纵市场的期间涨了256.11%，
上证综指涨44.29%，
偏离211.82个百分点。
其换手率和此前同时段换手率相比，
增加229.95个百分点。
在了解私募名人徐翔的作案手法之后，
最让“聪明投资者”感慨的可能就是一句话：