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二是，基建超预期的风险。基础设施建设是明年重要的观察点，因为我们要落实京津冀协同发展，要落实一路一带大战略，一定是基建先行，这其中包括铁路、通航、港口，也包括我们环保行业的投资。我们知道，现在投资里房地产和制造业不给力，主要是靠基建，而明年基础设施建设投资如果增量很大的话，宏观经济很可能比现在想象的要乐观。大家可能要问了，乐观咋还是风险呢？过去，的确是宏观好微观也好，但刚刚讲了，这一轮牛市走的不是这个逻辑，而是宏观低迷、资金宽松、成本下降的逻辑。如果靠走基建的老路把宏观经济打上去，企业的盈利不一定会改善，相反，货币政策可能会边际收紧，无风险利率可能会重新攀升，这对建立在杠杆基础上的牛市，可不是什么好消息。
三是，美联储加息带来的资本外流风险。美联储具体什么时候加息并不重要，重要的是中美之间的利差已经开始收窄。金融危机以来，中国的经常账户顺差大幅收窄，但由于外围流动性泛滥，资本账户顺差逐步超过经常账户顺差，成为资金流入的主要渠道。未来，随着外围流动性边际收紧、国内资产收益率下降以及中国企业加快走出去，资本流入的动力将明显减弱。今年三季度中国的资本账户已经出现大幅逆差，基本吃掉了经常账户的顺差，未来，这种趋势可能成为常态。这种情况下，人民币汇率有贬值压力。央行在宽松时可能会面临两难：如果不宽松，对内无法保增长，如果宽松，对外可能会加剧资本外流和贬值压力。实际上，最近一个月已经显示出这种两难。
猪本来真的不会飞的，会飞的是猪八戒，牛也不会飞，会飞的是牛魔王，所以，牛市中别忘了留一份清醒，我提醒大家注意上面三种风险。
当然，既然牛市来了，最重要的还是享受牛市。那么，问题来了，牛市到底应该买什么呢？我提示大家，抓住台风里的三种“猪”。
第一类，是体重轻的猪。说白了，就是估值比较便宜的，天量的资金一定会把这些过去超跌的估值洼地先填平。
第二类，是跑得快的猪。股市最终还是要回归基本面，这个基本面不是宏观经济，而是微观盈利。如果宏观差，股市不一定差，因为微观盈利仍可能改善，但如果微观差，股市的好一定不会持久。
第三类，是长翅膀的猪。个别的猪确实能成仙成妖，长出翅膀，这个翅膀就是未来的改革和转型。至于哪些改革值得关注，我认为问题最严重的地方一定是改革推进最快的地方，比如，现在“融资成本高企”必然会导致金融改革的加速，而这一轮金融改革主要是提高直接融资比率，券商最为受益。
总的来说，经济和市场都在进入新常态，而这种新常态对环保产业而言，机遇大于挑战。我们也希望，环保板块在最新或2022（历届）年资本市场上有更好的表现，也祝福大家。